El Villarreal, leído como su presidente

• % pendiente de amortizar se mide sobre el dinero invertido, no sobre el número de jugadores. Alto = fichajes recientes; bajo = fichajes antiguos ya casi amortizados. Los canteranos no entran: valen 0 en libros. No hay un número "sano".
• Vender por debajo de lo que pagaste puede dar beneficio. Costó 10, se vende en el año 3 por 5; quedan 4 en libros, así que la PyG muestra +1. La pérdida real ya se fue registrando como amortización.
• La venta cuenta el año en que se firma, no cuando se cobra. Los plazos cobrados de ventas antiguas no son ingreso otra vez; los variables nuevos sí.
• Pérdidas por traspasos: vender por debajo del valor que queda en libros, rescindir a un jugador con valor pendiente, gastos de cesión o formación.

Analogía: una laptop de 1.500 € con tres años de vida útil. La pagas hoy o a meses, pero en la contabilidad apuntas 500 € de gasto cada año.

Datos: gastos de personal 114,1 y 108,1; cifra de negocios 95,4 y 119,71; resultado neto por traspasos 94,7 y 28,51. El 51% lo publica el club1; mi reconstrucción da 50,5%: primer equipo sin amortización (125,0 − 23,7 = 101,3)1 entre ingresos relevantes 200,41. La fórmula exacta de LaLiga no aparece en el documento.

Analogía de la familia: con el sueldo solo, los gastos de personas son el 120%. Si cuentas también el coche que vendieron este año, baja al 60%. Si solo miras lo que se gastó en el hijo mayor sobre todo lo que entró, 51%.

• Las operaciones con el grupo "se hicieron a precios de mercado"1, y en la conciliación de LaLiga la línea de "ingresos por encima del valor razonable" está vacía1.
• La ciudad deportiva se llama oficialmente "Ciudad Deportiva Pamesa"4: un indicio de que el pago incluye naming, sin confirmar.
• El accionista Nomar Patrimonial tiene el 98,79%1.

análisisPara Emilio el dueño es una fortaleza hoy. La recomendación fue separar "ingreso del negocio" de "apoyo del dueño" para saber si el modelo se sostiene solo y cuánto valdría el club para otro comprador.

Otros ingresos accesorios (fuera del cuadro): 4,98 M€, con cesiones de jugadores 1,04 y tienda 1,501. La tienda aparece como 1,36 en el cuadro LFP y 1,50 aquí; el documento no lo explica.

• Los +11,7 M€ de financiación no son dinero nuevo de LaLiga: son acreedores comerciales a largo plazo (+14,7) menos la devolución del préstamo (−2,9)1.
• Los 65,4 M€ de "cobros por ventas" del flujo de inversión no son caja limpia: no cuadran con la subida de 55 M€ en lo que deben los clubes.
• El impago entre clubes es raro porque FIFA y LaLiga sancionan27. Lo que importa es cuándo entra la caja; por eso muchos clubes venden esos cobros a un banco con descuento.

Analogía: una constructora que vende casas a plazos. Apunta la ganancia hoy, cobra en dos o tres años y mientras tanto paga sueldos.

Transfermarkt suma 76,7 M€ de ventas con fecha en 24/25 frente a 114,2 en las cuentas14. La diferencia (~37,5) podría ser Baena (42, fecha TM 02/07/2025) o Barry + Ferrari (30 + 2,5) si se firmaron antes del 30 de junio. No confirmado.

Fichajes 24/25 según Transfermarkt: Barry 20 · Logan Costa 18 · Luiz Júnior 12 · Kambwala 10 · Conde 4 · Ayoze 414.

• 35 jugadores con derechos en balance; se invirtieron 145,2 M€ y queda 46% por amortizar (40% en 23/24)1.
• Duración media de contratos: 2,2 años. 26 fichajes con variables pendientes1.
• Pérdidas por traspasos: 3,47 M€1; LaLiga lo amplía a 4,50 con gastos de cesión y formación1.
• Rareza: el texto dice que 7 jugadores no son 100% del club y la tabla suma 171.

análisisEn 24/25 las ventas grandes fueron de jugadores fichados (Sørloth, Brereton, Cuenca). Las de canteranos fuertes llegaron en verano de 2025 (Baena, Pino). El modelo es comprar barato, revalorizar y vender, con la cantera como una de las fuentes.

• El coste de 10 años aplica el de 24/25 a todos los años; si antes costaba menos, el coste por canterano real es menor.
• Soriano cuenta para el Barça unos 2 M€ por jugador25, pero su definición exacta queda para el chat sobre el libro.
• Gerard Moreno salió al Espanyol por 1,5 M€ en 2015 y volvió por 20 M€ en 201814: dejar ir a uno bueno sale caro.
• Morlanes fue vendido al Almería por 3 M€ y recomprado una semana después por 4 M€ (julio 2021)14. Operación a revisar.
• La cantera tiene unos 532 jugadores en 32 equipos3.

Analogía: el departamento de I+D de una farmacéutica. En su propia cuenta solo gasta; de ahí salen los productos que pagan todo.

El club paga el 1,52% de los ingresos de TV, unos 0,9 M€; cuadra con los 0,88 M€ de gastos financieros1. Además, CVC recibe el 10,95% de los ingresos que gestiona LaLiga para el club1.

cálculo propio10,95% × 58,3 M€ de TV LaLiga ≈ 6,4 M€ al año. Total ≈ 7,3 M€, un 6,7% del préstamo pendiente. La nota no dice cómo se registra el 10,95%.

En 23/24 el club devolvió 19 M€ a empresas del grupo1. Es devolución de un préstamo, no un dividendo. En esos dos años el grupo pagó al club ≈19,8 M€ por patrocinio y otros conceptos (13,8 + 6,0)1.

Pendiente: el informe de gestión dice que se recibió "el último plazo" del préstamo3, pero el saldo bajó 2,9 M€.

Analogía: una hipoteca a 50 años donde pagas un pequeño porcentaje de lo que facturas, y el banco se queda casi el 11% de tus ventas principales, como el royalty de una franquicia.

• Pagar sueldos (caja) y cumplir el límite (regla) son cosas distintas. Un club por encima de su límite sigue pagando a los que tiene, pero no puede inscribir fichajes ni renovaciones libremente: solo usa una parte de lo que ahorre o venda.
• Préstamos no suben el límite; dinero de capital (ampliación, aportación de socios) sí. Que un inversor compre el club no mete dinero en el club si compra las acciones a los dueños actuales.
• El Barça tuvo un límite de −144 M€ en el invierno de 21/2210. El Sevilla pasó de ~200 M€ (21/22) a 2,5 M€ (24/25)107.
• Sobre el Sevilla hubo un proceso de venta: oferta liderada por Sergio Ramos en enero de 202618 que se cayó entre mayo y junio1920; hay titulares sobre Goldman Sachs21 e inversores chinos22, sin confirmar.
• Ratios A y B para aprobar el presupuesto: el club cumple ambos con holgura; LaLiga resta los créditos con clubes como si fueran dinero1.

Analogía: el límite no es tu saldo, es tu historial crediticio. Puedes pagar la renta con tu sueldo, pero con mal historial no te dan crédito nuevo hasta que reduzcas deudas o alguien ponga dinero propio.

• El estadio es del Ayuntamiento; el club invirtió en estadio y ciudad deportiva 110,5 M€ brutos (72,4 netos), registrados como derechos sobre instalaciones cedidas1.
• La reforma se terminó en 23/24, financiada con el préstamo de LaLiga1. Prensa: presupuesto inicial de 35 M€ que creció a 50 M€23.
• Transfermarkt da 23.500 asientos y dueño "Ayuntamiento de Villarreal"17; usamos el aforo oficial de 21.332 del EINF4.
• Ciudad deportiva: terrenos municipales en concesión gratuita desde 2015 por 75 años1.

análisisCon 30 € por espectador entrarían unos +3,6 M€ al año; con 40 €, unos +7 M€. Es dinero real, pero no cambia el modelo: el techo es físico (21.332 asientos en una ciudad pequeña).